貨幣供應增長通常是衡量經濟活動的重要指標。

在經濟繁榮時期，由於銀行增加了貸款，貨幣供應量往往會迅速增長。另一方面，衰退前往往會出現貨幣供應增速放緩的時期，不過，衰退開始時，貨幣供應增長可能也會出現增幅擴大的情形。

美國M1、M2供應量從三月份開始大幅上漲

從三月份到十月份，美國的狹義貨幣供應量M1就上漲了40%。而在2020年10月，貨幣供應量同比增長37.08%。這比9月份的37.54%略有下降，比2019年10月的4.8%有大幅上升。

同時10月份，廣義貨幣M2增速創下24.17%的歷史新高，比9月份24.04%的增速有小幅上漲。

而關於實際貨幣供應量TMS，今年2月是自2008年末以來TMS增速首次高於M2增速。以往出現經濟危機時，隨著衰退的臨近，TMS實際貨幣供應量增長率會出現攀升並大於M2增長率，這種情況發生在2002年危機的頭幾個月和2009年危機期間。

10月份貨幣供應增幅雖然較9月份的歷史高點略有下降，不過增幅仍保持在8個月前仍然罕見的水平。在10月份貨幣供應增長放緩之前，因美國實施了史無前例的量化寬鬆、央行資產購買和各種刺激計劃，貨幣供應量連續8個月實現了創紀錄的增長。

這種情況通常發生在經濟衰退或金融危機的前幾個月。但現在看來，美國經濟危機已經持續了幾個月，從3月到9月中旬，每週都有大約100萬人申請失業救濟。

貨幣供應量激增或產生負面作用

隨著貨幣供應量增加導致價格上漲，通貨膨脹也會加劇。然而，實際上，自今年三月份開始美國通脹率上升才不到1%，因為疫情導致經濟活動大幅放緩，儲蓄率飆升。

雖然通脹的緩和似乎給了政府一張印鈔的免費通行證，但印鈔並不是沒有後果的。這些資金正導致更高的通脹率，並使得美元相對於其他貨幣和黃金的價值下降。

大規模印鈔和低利率結合在一起，正在加密貨幣等許多市場產生大量泡沫，就像2017年那樣。當然，在2017年，美聯儲開始收回流動性，並粉碎了大量的資產泡沫。

這一次我們還看到了大量的新的散戶湧入股市，一如“咆哮的二十年代”（1920年代）的故事那樣。下圖所展示的是自3月份政府採取救市措施以來，不同金融市場價格的全線上漲。

正如人們所看到的，40%的貨幣供應量增長並沒有進入實體經濟，而是流入到了金融市場上。任何東西的價格都是以單位美元的形式來衡量的，無論是股票、債券，還是黃金、原油，今年這個極端的情況似乎在告訴人們：如果你印了足夠多的錢，你幾乎可以在任何情況下提高資產價格。

展望未來，相信美聯儲和美國財政部的首要任務仍將支持是實體經濟發展。資產泡沫是大規模流動性、高儲蓄率和低利率的副作用。他們需要小心地管理這些泡沫，只有這樣，當經濟從疫情中恢復時，泡沫的破裂才不會導致實體經濟的崩潰。