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  • 2020/12/7

7個月時間,美聯儲多印了40%的錢

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美國貨幣供應量大幅上漲,資產泡沫激增,實體經濟仍是重要支撐。

貨幣供應增長通常是衡量經濟活動的重要指標。

在經濟繁榮時期,由於銀行增加了貸款,貨幣供應量往往會迅速增長。另一方面,衰退前往往會出現貨幣供應增速放緩的時期,不過,衰退開始時,貨幣供應增長可能也會出現增幅擴大的情形。

美國M1、M2供應量從三月份開始大幅上漲

從三月份到十月份,美國的狹義貨幣供應量M1就上漲了40%而在2020年10月,貨幣供應量同比增長37.08%。這比9月份的37.54%略有下降,比2019年10月的4.8%有大幅上升。

同時10月份,廣義貨幣M2增速創下24.17%的歷史新高,比9月份24.04%的增速有小幅上漲。

而關於實際貨幣供應量TMS,今年2月是自2008年末以來TMS增速首次高於M2增速以往出現經濟危機時,隨著衰退的臨近,TMS實際貨幣供應量增長率會出現攀升並大於M2增長率,這種情況發生在2002年危機的頭幾個月和2009年危機期間。

10月份貨幣供應增幅雖然較9月份的歷史高點略有下降,不過增幅仍保持在8個月前仍然罕見的水平。在10月份貨幣供應增長放緩之前,因美國實施了史無前例的量化寬鬆、央行資產購買和各種刺激計劃,貨幣供應量連續8個月實現了創紀錄的增長。

這種情況通常發生在經濟衰退或金融危機的前幾個月。但現在看來,美國經濟危機已經持續了幾個月,從3月到9月中旬,每週都有大約100萬人申請失業救濟。

貨幣供應量激增或產生負面作用

隨著貨幣供應量增加導致價格上漲,通貨膨脹也會加劇。然而,實際上,自今年三月份開始美國通脹率上升才不到1%,因為疫情導致經濟活動大幅放緩,儲蓄率飆升。

自2020年三月份始

漲幅

M1供應量

39%

CPI(通脹率)

0.5%

雖然通脹的緩和似乎給了政府一張印鈔的免費通行證,但印鈔並不是沒有後果的。這些資金正導致更高的通脹率,並使得美元相對於其他貨幣和黃金的價值下降

大規模印鈔和低利率結合在一起,正在加密貨幣等許多市場產生大量泡沫,就像2017年那樣。當然,在2017年,美聯儲開始收回流動性,並粉碎了大量的資產泡沫。

這一次我們還看到了大量的新的散戶湧入股市,一如“咆哮的二十年代”(1920年代)的故事那樣。下圖所展示的是自3月份政府採取救市措施以來,不同金融市場價格的全線上漲。

正如人們所看到的,40%的貨幣供應量增長並沒有進入實體經濟,而是流入到了金融市場上。任何東西的價格都是以單位美元的形式來衡量的,無論是股票、債券,還是黃金、原油,今年這個極端的情況似乎在告訴人們:如果你印了足夠多的錢,你幾乎可以在任何情況下提高資產價格。

展望未來,相信美聯儲和美國財政部的首要任務仍將支持是實體經濟發展資產泡沫是大規模流動性、高儲蓄率和低利率的副作用。他們需要小心地管理這些泡沫,只有這樣,當經濟從疫情中恢復時,泡沫的破裂才不會導致實體經濟的崩潰。

 

 

 

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